ابطال واحد ممتاز، فروش پرتفوی یا باز شدن دامنه؟ معمای حباب منفی صندوق‌های اهرمی
🔴 حباب صندوق‌های اهرمی و یک سؤال مهم؛ چطور باید جمعش کرد؟
بعد از ابلاغ سازمان بورس به صندوق‌های اهرمی برای کاهش فاصله قیمت بازار با NAV، سؤال اینه که خب... این فاصله قراره دقیقاً چطور کم بشه؟ یکی از راهکارهای مطرح، ابطال واحدهای ممتازه. اما این ابطال دقیقاً چطور انجام میشه؟
خیلی ساده:
صندوق میاد از بازار، واحد ممتاز خودش رو از سهامدارانی که فروشنده‌اند می‌خره و بعد واحدهای خریداری‌شده رو ابطال می‌کنه.
برای تأمین پول این خرید هم ممکنه بخشی از سهام موجود در پرتفوی صندوق فروخته بشه.
یعنی:
فروش سهام پرتفوی ← تأمین نقدینگی ← خرید واحد ممتاز توسط خود صندوق از تابلو ← ابطال واحد ممتاز
این کار از یک طرف می‌تونه با ایجاد تقاضا برای واحد ممتاز و کاهش تعداد واحدهای موجود، به اصلاح فاصله قیمت و NAV کمک کنه.
ولی از طرف دیگه، یک نگرانی مهم وجود داره:
⚠️ اگر چند صندوق همزمان برای انجام این ابطال‌ها مجبور به فروش سهام پرتفوی خودشون بشن، ممکنه فشار عرضه قابل‌توجهی روی خود بازار سهام ایجاد بشه.
امیدواریم در کنار برنامه‌ای که برای کاهش حباب صندوق‌ها در نظر گرفته شده، برای فشار فروش ناشی از فروش سهام پرتفوی صندوق‌ها هم برنامه مشخصی وجود داشته باشه.
اما یک راهکار دیگه هم ارزش بررسی داره:
📌 افزایش دامنه نوسان صندوق‌های اهرمی قبلاً دامنه نوسان اهرمی‌ها بازتر از سهام بود و این موضوع می‌تونست کمک کنه قیمت واحدها سریع‌تر خودشون رو با تغییرات NAV هماهنگ کنن.
به‌خصوص در روندهای صعودی، وقتی NAV سریع‌تر رشد می‌کنه، دامنه محدود قیمت می‌تونه باعث ایجاد فاصله بین قیمت تابلو و NAV بشه.
شاید بد نباشه به‌جای اینکه برای اصلاح این فاصله، صندوق مجبور بشه سهام پرتفوی خودش رو بفروشه، اجازه بدیم قیمت واحد اهرمی هم با دامنه مناسب‌تر خودش رو با NAV هماهنگ کنه.
حباب جمع بشه؛ ولی امیدواریم راه‌حلش، فشار فروش جدیدی روی بازار سهام ایجاد نکنه. 🌱