چرا حرکت قیمت در بورس گاهی چند روز ادامه پیدا می‌کند؟

چرا حرکت قیمت در بورس گاهی چند روز ادامه پیدا می‌کند؟

یک نکته جالب در رفتار بورس ایران وجود دارد که وقتی آن را با دلار و طلا مقایسه می‌کنیم، بیشتر به چشم می‌آید.

در بورس، یک حرکت قیمتی گاهی فقط متعلق به همان روز نیست؛ ممکن است اثر آن در روزهای بعد هم ادامه پیدا کند.

اما آیا این فقط یک برداشت چشمی است یا در داده‌ها هم می‌توان آن را مشاهده کرد؟

اینجاست که ACF (خودهمبستگی) وارد ماجرا می‌شود.

ACF به زبان ساده بررسی می‌کند که بازده امروز چقدر با بازده روزهای قبل ارتباط دارد.

مثلاً اگر ACF در Lag 1 (وقفه یک‌روزه) مثبت باشد، یعنی بین بازده امروز و بازده دیروز رابطه‌ای وجود دارد.

در بررسی داده‌های شاخص کل و فملی، در مقایسه با دلار، طلا و صندوق‌های طلا، یک تفاوت قابل‌توجه دیده می‌شود:

خودهمبستگی بازده در بورس در وقفه یک‌روزه مثبت‌تر است، در حالی که این مقدار در دلار و طلا به صفر نزدیک‌تر است.

یعنی به زبان ساده، حرکت قیمت در بورس می‌تواند مقداری حافظه داشته باشد.

اگر بازار امروز حرکت مثبتی داشته باشد، بخشی از همان حرکت ممکن است فردا هم ادامه پیدا کند؛ نه به این دلیل که «مثبت بودن امروز» به‌تنهایی سیگنال خرید است، بلکه چون قیمت ممکن است هنوز تمام اطلاعات و سفارش‌های جدید را در خود منعکس نکرده باشد.

اینجا دامنه نوسان اهمیت پیدا می‌کند.

فرض کنید یک خبر باعث شود ارزش منصفانه یک سهم به شکل قابل‌توجهی تغییر کند.

اگر هیچ محدودیتی وجود نداشته باشد، قیمت می‌تواند در مدت کوتاهی خودش را به سطح جدید برساند.

اما وقتی دامنه نوسان وجود دارد، ممکن است قیمت در همان روز نتواند تمام این فاصله را طی کند.

در نتیجه، بخشی از تعدیل قیمت به روز بعد منتقل می‌شود.

اگر روز بعد هم هنوز فاصله‌ای باقی مانده باشد، بخشی دیگر از حرکت اتفاق می‌افتد.

پس یک اتفاق واحد می‌تواند اثرش را در چند روز معاملاتی نشان دهد.

این همان چیزی است که می‌توان از آن به‌عنوان Inertia (لَختی؛ ادامه‌دار شدن اثر یک حرکت) یاد کرد.

نکته مهم اینجاست که این موضوع فقط در حرکت‌های صعودی نیست.

اگر شوک منفی هم وارد شود، محدودیت دامنه نوسان می‌تواند باعث شود تعدیل قیمت طی چند روز اتفاق بیفتد.

بنابراین ممکن است بازده امروز، تا حدی با بازده فردا ارتباط داشته باشد.

و اینجا پای مومنتوم وسط می‌آید.

Momentum یا مومنتوم (دنبال‌کردن قدرت حرکت اخیر قیمت) بر این ایده استوار است که حرکت‌های اخیر قیمت ممکن است برای مدتی ادامه پیدا کنند.

Trend Following یا تعقیب روند هم به‌جای تلاش برای شکار نقطه برگشت، سعی می‌کند با روندی که شکل گرفته همراه شود.

حالا اگر در داده‌های یک بازار ببینیم بازده امروز با بازده روز قبل ارتباط دارد، این موضوع از نظر معاملاتی مهم می‌شود؛ چون نشان می‌دهد حرکت‌های کوتاه‌مدت ممکن است کاملاً تصادفی و مستقل از یکدیگر نباشند.

البته ACF به‌تنهایی سیگنال معاملاتی نیست.

اینکه خودهمبستگی مثبت باشد، به این معنی نیست که هر روز مثبت، فردا هم مثبت خواهد بود. باید دید این رابطه در دوره‌های مختلف، روی دارایی‌های مختلف و در شرایط متفاوت بازار چقدر پایدار است.

اما اگر این رفتار در داده‌ها پایدار باشد، استراتژی‌های Momentum (مومنتوم؛ دنبال‌کردن حرکت اخیر قیمت) و Trend Following (تعقیب روند) می‌توانند در بازه‌های کوتاه‌مدت، در بورس فرصت بیشتری نسبت به بازارهایی مثل دلار و طلا ایجاد کنند.

در واقع، فقط خود دارایی مهم نیست؛ ساختار بازار هم روی رفتار قیمت اثر می‌گذارد.

گاهی چیزی که به شکل «رونددار بودن قیمت» می‌بینیم، فقط ویژگی خود دارایی نیست؛ بخشی از آن می‌تواند نتیجه نحوه معامله‌شدن دارایی و محدودیت‌های حاکم بر بازار باشد.